Waar halen de Grieken geld vandaan?

De verlenging van het Griekse steunprogramma met vier maanden is een feit. Parlementen in onder meer Nederland en Duitsland zijn akkoord, de zaak is daarmee rond.

Maar de vraag blijft hoe Griekenland aan het benodigde geld komt. Je zou misschien denken dat de verlenging van het programma betekent dat de geldkraan weer open gaat, maar dat is absoluut niet het geval.

De eurowatcher van ABN Amro, Nick Kounis, vraagt zich dat ook al af.

nick kounis

En ook persbureau Reuters werpt de vraag op:

“Shut out of debt markets and faced with a steep fall in tax revenues, Athens is expected to run out of cash by the middle or end of March. Its finance minister has warned that Greecewill struggle to repay creditors starting with a 1.5 billion euro IMF loan repayment due in March.”

In het akkoord dat de eurogroep vorige week vrijdag met Griekenland sloot, staat namelijk duidelijk dat de verlenging van het programma niet automatisch leidt tot het uitkeren van het laatste stukje noodlening van €7,2 miljard:

“The Greek authorities will present a first list of reform measures, based on the current arrangement, by the end of Monday February 23. The institutions will provide a first view whether this is sufficiently comprehensive to be a valid starting point for a successful conclusion of the review. This list will be further specified and then agreed with the institutions by the end of April.  Only approval of the conclusion of the review of the extended arrangement by the institutions in turn will allow for any disbursement of the outstanding tranche of the current EFSF programme and the transfer of the 2014 SMP profits. Both are again subject to approval by the Eurogroup.”

Eurogroepvoorzitter Jeroen Dijsselbloem was die vrijdagavond een tikje optimistisch:

“This list of the first reforms by the Greek government will later on be further specified, given details and then be assessed and agreed with the institutions, ultimately by the end of April. It can be done sooner and we would welcome it but there has to be an ultimate deadline given also the extension period of 4 months.”

Maar ja, de ervaring leert dat onderhandelingen met Griekenland eerder langer dan korter duren. De Grieken moeten hun vage hervormingsplannen concretiseren én ze moeten laten zien dat ze zich aan de oude bezuinigingsafspraken hielden. Vergeet ook niet dat de vorige premier, Antonis Samaras, nog altijd in die review zat en dat er veel vragen waren over het lopende Griekse beleid.

En de Grieken hebben geld nodig. En snel ook en veel ook. Zo moeten ze bijvoorbeeld eind maart € 1,5 miljard aflossen aan het IMF. Ze kunnen dat niet betalen met de uitgifte van kortlopend papier (T-bills), want daarvan hebben ze het afgesproken plafond al gebruikt. Ook kunnen ze geen geld plukken uit het fonds voor herkapitalisatie van banken. Want die miljarden moesten de Grieken juist weer terugsluizen naar het noodfonds.

Volgens persbureau Reuters hopen de eurolanden op deze manier druk op de ketel te houden:

“The liquidity squeeze is being used to push the Greeks to very quickly start discussions on the review and finish that as soon as possible – not even waiting for the end of April,” one euro zone official said.”

Druk ervaren de Grieken genoeg. Niet alleen deze externe druk. Premier Alexis Tsipras staat ook binnenlands onder druk vanwege alle toezeggingen die hij heeft moeten doen. Met een beetje pech voert de eurogroep de druk zó hoog op dat de politieke steun voor de premier afbrokkelt. Dan zijn pas echt de rapen gaar.

Rabobank-econoom Elwin de Groot is optimistisch over de vindingrijkheid van de Grieken:

“1. Als er een akkoord ligt tussen Griekenland en haar crediteuren, dan lijkt het mij sterk dat de laatste het zullen laten mislopen op een aflossing. 2. Ook in het verleden hebben de Grieken laten zien over de nodige flexibiliteit op het vlak van cash-management te beschikken (dat komt dan meestal neer op het inzetten van potjes die beschikbaar zijn vanuit andere overheidslichamen of het uitstellen van betalingen aan afnemers). 3. Ik sluit ook niet uit dat de ECB, naast het afkondigen van een nieuwe ‘waiver’ om Griekse banken weer toegang tot haar liquiditeitsoperaties te geven, een flexibeler houding zal aannemen ten aanzien van een beperkte ophoging van het T-bill plafond. 4. Wellicht kan het IMF een eerdere betaling doen van zijn tranche.”

Dat klinkt spannend. Veel hangt dus af van welwillendheid van de ECB en het IMF (die niet erg enthousiast reageerden op de Griekse hervormingsplannen) en van Griekse creativiteit.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *