Tagarchief: QE

Handige jongens, die centrale bankiers

marioDe Europese Centrale Bank behandelt bij de opkoop van staatspapier alle landen gelijk. Behalve Griekenland. Dat heeft Mario Draghi, ECB-president, namelijk handig opgelost. Hij kon donderdag keurig verkondigen dat er bij de opkoopactie geen uitzonderingen worden gemaakt voor specifieke landen:

“We don’t have any special rule for Greece. We have basically rules that apply to everybody.”

In principe koopt de ECB alleen investment grade papier op. Dan zouden Cyprus en Griekenland afvallen vanwege hun junkstatus. Nu zijn de ECB-regels voor onderpand al aangepast. Als een euroland in een steunprogramma zit, wordt dat papier wel als onderpand geaccepteerd. Die regels gelden ook voor deze nieuwe actie. Lees verder

Hoeveel risico loopt Nederland nu?

nineHet was stevig aanpoten gistermiddag en -avond om het nieuwe van de Europese Centrale Bank te verwerken. En in dergelijke hectiek en nerveus deadlinewerk kan ik me desondanks verliezen in details. Zo ook gisteravond weer.

Ik wilde graag weten hoeveel risico’s van de opkoopoperatie van de ECB nu gedeeld wordt. Er circuleerden drie percentages: 8, 9 en 20. Wat is het nu? Denktank Brueghel zit op 9%, dus ik was geneigd die te geloven, maar ik kwam er maar niet uit. Lees verder

QE-dag: valt er nog nieuws te verwachten?

20130426_raining_moneyVoor de financiële markten en financiële media draait het vandaag maar om één ding: QE.

Lange tijd was QE (quantitative easing) een heimelijke hobby van analisten en nerds, maar inmiddels dringt het tot steeds meer krantenlezers en televisiekijkers door dat er vanuit Frankfurt iets staat te gebeuren. Populair gezegd: de geldkraan gaat open.

Het is 99,99% zeker dat de Europese Centrale Bank tot deze stimuleringsactie besluit door vanaf maart staatsobligaties te gaan opkopen. En er is de afgelopen dagen al veel uitgelekt. Valt er nog wel iets nieuws te verwachten? Lees verder

De QE-illusie

Hans KlokEen meerderheid van de Tweede Kamer is erop tegen dat Nederland risico’s gaat lopen op zwakke eurolanden. Daarom zijn die Kamerfracties niet zo enthousiast over het voornemen van de Europese Centrale Bank om staatsobligaties te gaan kopen (zogeheten quantitative easing, QE).

Inmiddels heeft de Vlaamse professor Paul de Grauwe in een artikel uitgelegd dat Duitsland (en dus ook Nederland) helemaal geen risico op deze operatie hoeven te lopen. Ik heb De Grauwe hoog zitten, maar voor zover ik het kan overzien is hier sprake van pure QE-illusie. Lees verder

Dwaallicht Dijsselbloem juicht over ECB

dijsselbloemIn oktober wilde Jeroen Dijsselbloem, eurogroepvoorzitter en minister van Financiën, eigenlijk niks zeggen over de Europese Centrale Bank. Toen we hem tijdens het interview een vraag voorlegden over het plan om staatsobligaties op te kopen (QE), betrok zijn gezicht.

De ECB is “volstrekt onafhankelijk”, zei Dijsselbloem keurig. “Laten we vooral niet de politici ook nog het monetaire stuur in handen geven.” Lees verder

Knotsgek compromis in ECB

drosteNeeee, gaan ze dat nou echt doen? Gaan voorstanders en tegenstanders van het opkopen van staatsobligaties in de Europese Centrale Bank elkaar nu echt halverwege tegemoet komen? Zowel de FT als Der Spiegel melden het. En in diezelfde Der Spiegel verdedigt Klaas Knot het.

Omdat tegenstanders van de opkoopoperatie (QE) niet willen opdraaien voor de risico’s van probleemlanden gaat niet de ECB staatspapier kopen, maar moeten de nationale centrale banken alleen hun ‘eigen’ staatsobligaties kopen. DNB koopt Nederlandsche waar, de Bundesbank Duitse bunds, de Spaanse centrale bank Spaans papier, de Italiaanse centrale…nou ja, je snapt het idee.

Om met de woorden van ABN Amro-econoom Nick Kounis te spreken: absurd. Lees verder

Draghi speelt met vuur (4)

PyramidsOp 22 januari zal de Europese Centrale Bank naar verwachting besluiten om staatsobligaties op te gaan kopen. President Mario Draghi heeft er al zo vaak op gehint dat hij eigenlijk niet meer terug kan. Ondanks de tegenstand in zijn eigen bestuur zal hij het plan hoogstwaarschijnlijk doordrukken.

De laatste dagen verschijnen allerlei opties van de manieren waarop hij dat kan gaan doen. De opties lopen uiteen van ongewenst tot zinloos tot absurd. Lees verder

QakkErlak

kakkerlakHij weet het wel te verkopen. De Britse hoofdeconoom Paul Mortimer-Lee van de Franse bank BNP Paribas is grote voorstander van QE, quantitative easing. De Europese Centrale Bank zou staatsobligaties moeten opkopen om de inflatie aan te jagen en de euro omlaag te duwen.

Maar met een eenmalige pakket zijn we er dan niet, aldus Mortimer-Lee in een interview met De Financiële Telegraaf:

“We weten niet hoeveel we moeten doen, maar ik ken geen centrale bank die maar één QE-programma heeft gedaan. QE is als een kakkerlak, er is er nooit maar één.”

Verder erkent hij dat QE de Amerikaanse inflatie niet omhoog heeft gekregen en dat de geldpers aanzetten kan leiden tot bubbels op de financiële markten. En dan zijn ook nog eens de zwakke overheden in de eurozone off the hook omdat de ECB altijd hun schuld zal financieren.

“Er kleven risico’s aan. Maar het risico van niets doen is vele malen groter.”

Een lekker vooruitzicht.

Draghi speelt met vuur (3)

mario-draghiHet feuilleton gaat door. En in deze aflevering: hoe banken geen trek hebben in extreem goedkoop geld. En hoe dat koren op de molen is voor Mario Draghi en zijn QE-kornuiten bij de Europese Centrale Bank (ECB).

Vandaag was de tweede ronde van bankensteun, de zogeheten TLTRO. Eerder hadden we al LTRO, dat was bijna gratis geld waarmee banken lucratieve handel mee mochten drijven. TLTRO is targeted (vandaar de T) en mag alleen gebruikt worden voor kredietverlening. En wat blijkt? Banken pruimen het niet. Ondanks de extreem lage rentevergoeding van 0,15%. Lees verder

Draghi speelt met vuur (2)

draghi-Mario-2Ik kan er wel een feuilleton van maken. Mario Draghi, de president van de Europese Centrale Bank, blijft met vuur spelen. Naar aanleiding van een speech van zijn vicepresident schreef ik al zoiets.

Vandaag zette hij zijn missie voor QE, quantitative easing, stevig door. Hij lijkt steeds minder aan te trekken van de zes tot acht ECB-bestuurders die tegen het opkopen van staatsobligaties zijn. IJzerenheinig zet hij in op dit wondermiddel. De markten rekenen er nu eenmaal op en Draghi wil blijkbaar graag leveren.

Vorige maand was er veel reuring na een bericht van persbureau Reuters. Daarin lekten centrale bankiers over de interne discussies. Dat leidde tot de nodige commotie waarop Draghi met zijn 23 collega’s in Frankfurt met een unanieme verklaring kwamen. De ECB wilde daarmee de indruk wekken dat het weer pais en vree was. Lees verder